中國聯通做為唯一一家在國內A股上市的電信運營商，長期以來一直是基金標配的對象。
該公司去年實現了凈利潤58.2%的增長，卻在一季度遭來基金公司的集體大幅拋售。“我們已經把聯通全拋了。”4月上旬，中郵基金的一位高層向理財周報記者不經意透露。
當中國聯通一季報披露時，去年年報上的十大流通股股東恐已多數不在。
聯通平盤
日前，三大電信運營商在重組之后第一次公布了年度業績。
中國移動全年營業額達4123億元，同比增長15.5%；凈利潤1128億元，同比增長29.6%。但2008年四季度，其營業額及凈利潤增長都顯著下滑。
中國電信深受移動對固網替代效應的影響，全年收入1868.01億元。固定電話用戶凈減少1229萬戶，同比下降5.6%；利潤為200.66億元，較去年下降12.8%；加上小靈通減值，全年利潤僅為8.84億元。
中國聯通則出現了收入與利潤的雙下滑。剔除初裝費等影響因素后，收入1480.2億元，比上年下降0.8%；剔除終止經營業務CDMA凈利潤275.7億元、及小靈通資產減值、初裝費等影響，中國聯通持續經營業務凈利潤僅143.3億元，比上年下降5.8%。
相較三者，中國聯通面臨的形勢可能最為嚴峻。
盡管合并了中國網通的固網業務，但中國聯通的收入和利潤仍位列運營商之末。中國聯通1480.2億元的收入，僅為中國移動4123億元收入的1/3，與中國電信的1868.01億元收入相比也有明顯差距。就利潤而言，如剔除各種因素影響，中國聯通的持續經營業務凈利潤143.3億元，僅為中國移動1128億元的1/8，甚至低于中國電信的200.66億元利潤。
盡管業內普遍認為在電信重組之后，中國聯通將是三大運營商之中業務構成最合理的一家。但是，3G發牌和電信重組的亢奮已過，這樣的年度數據仍給投資者當頭一盆冷水。
與之對應的是，中國聯通在國內二級市場的平平表現。從2009年第一個交易日到4月9日，中國聯通從5.11元漲至5.46元，漲幅為6.8%。這期間上證指數從1880.72點漲至2379.88元，漲幅為26.5%。很多活躍板塊和題材股已經翻倍。
中郵拋光2.7億股
應該說，中國聯通曾經給基金公司帶來了很多的幻想。
“你看，你看，這就是我們的重倉股。”在春節前夕的一天下午，當理財周報記者來到上海的一家合資基金公司老總辦公室時，那位老總指著剛剛收盤的中國聯通開心地說。
受到電信重組消息的刺激，那一階段中國聯通幾乎以每天2%左右的小碎步上行。雖然不及大盤的飆態，仍然令基金公司的投資人士們興奮不已。
在中國聯通發布的年報上，也看到眾多基金公司的身影。前十大流通股股東中，基金公司占有7個席位。
中郵基金旗下的兩只基金都重倉持有。其中，中郵成長持有20197.66萬股，中郵核心優選持有7043.61萬股。博時基金旗下有三只基金也對聯通偏愛有加。博時價值增長、博時新興成長、博時第三產業分別持有19799.91萬股、7500萬股和5500萬股。工行上證50和光大保德信量化核心也是聯通的十大流通股股東，分別持有11921.37萬股和9182.97萬股。
除了光大保德信量化核心是新進以外，其他基金都是早已“埋伏”在此，以收勝利果實。
但是，中國聯通的表現令基金公司傷透了心。
“我們已經把聯通全拋了。”4月上旬，中郵基金的一位高層向理財周報記者不經意透露。如果該高層此言不假，聯通在一季度至少被基金拋售了2.7億股。中郵系基金的目光現在鎖定在上海本地股和煤炭股上面。
博時基金的多位基金經理也對理財周報記者表示了對中國聯通的失望，他們對科技股的回答是斬釘截鐵地“不看！”而且這已經不是一天兩天了。看來中國聯通被博時拋棄也是在所難免。
博時以上幾位基金經理的興趣幾乎都在金融和地產上面。“我買了很多地產股。”其中的一位基金經理稱。
以上那位基金公司老總在時隔2月之后再見理財周報記者時，再也沒有提及中國聯通。
券商依然看好
盡管基金在暗中狠狠地拋售了中國聯通，作為賣方的券商在報告中仍然大肆看好。
4月份共有十多家券商發布對中國聯通的研究報告。其中，對聯通保持推薦的有國信證券、中投證券、長江證券；中信證券和安信證券建議買入；天相投顧對中國聯通為增持；國元證券和國聯證券為謹慎推薦；西南證券為持有；中性評級的為國泰君安、中金公司、國都證券、大通證券。
中投證券稱：“我們仍然認為重組和3G運營無疑從根本上給中國聯通帶來了改變，從長期增長了中國聯通的競爭能力，提升了中國聯通的長線投資價值。”
國泰君安雖然保持聯通的中性評級，但仍然認為該公司在重組中獲得了一張上佳的牌，終端、制式的優勢為其后續扭轉競爭格局提供了可能性，但財務數據的改善將慢于經營數據，2009年起新增投資、用戶開拓將增加折舊費用、期間費用，預計2009-2011年EPS分別為0.21、0.2、0.23元，采用DCF估值，合理價格為5.95元，因此維持“中性”投資評級。
“1、2月聯通移動用戶數據有改善，分別增加了84萬、164萬用戶，但均慢于中國電信。可見中電信的威脅。”國泰君安在報告中提醒說。
